Историческая справка
В термине «ошибка выжившего» много будничной логики. Его корни — в работе статистика Абрахама Валда времён Второй мировой: он показал, что анализировать дыры в вернувшихся самолётах бессмысленно, ведь неучтённые попадания на «невидимых» бортах и были смертельными. Финансы унаследовали ту же ловушку: мы подсчитываем рекорды фондов, игнорируя десятки закрывшихся; восхищаемся предпринимателями, не видя армии обанкротившихся. Алгоритмы индексов вымывают проигравших, и историческая доходность выглядит ровнее, чем была в реальности. Даже курсы по инвестициям онлайн нередко подают «героические графики», но скрывают смещение выборки, подталкивая к переоценке вероятностей успеха.
История не учит автоматически — она лишь подсказывает, где мы недосчитались данных.
Базовые принципы
Главное противоядие — дисциплина к данным: фиксируйте не только победителей, но и тех, кто исчез с экрана. Сравнивайте стратегии по одинаковому горизонту и риску, очищая выборку от «пропавших». Если строите инвестиционную стратегию для начинающих, ставьте во главу угла вероятность разорения, просадку и долю удачи, а не только среднюю доходность. Используйте контрольные группы: что было бы при пассивном ETF? Проверяйте устойчивость на разных рынках и временных отрезках. Разделяйте «модель после факта» и правила, определённые заранее, а результаты валидируйте простыми тестами — перекрёстной проверкой и стресс-сценариями.
Простой фильтр: если история успеха не показывает кладбище неудачников — перед вами рекламный буклет, а не анализ.
Примеры реализации
Разбирая «сверхдоходного» трейдера, попросите полный реестр сделок, включая закрытые счета; пересчитайте доходность с учётом комиссий, просадки и налогов. В копитрейдинг отзывы добавьте цифры: каков процент подписчиков, переживших год без маржин-колла? Постройте альтернативу: портфель из широкого рынка с ребалансировкой и фиксированным риском. Для отбора фондов применяйте «живые» и «мертвые» базы, чтобы не попадать в ловушку выживших. Предпринимателям полезно моделировать, сколько стартапов с аналогичными метриками закрылись. И ещё: консультация финансового советника должна включать карту рисков, а не только подбор «раскрученных» историй.
Любая проверка должна отвечать на вопрос: сколько стоила ошибка в моменте, а не постфактум.
Частые заблуждения
Первое: «Если у кого-то получилось, значит, рецепт работает». Нет — без учёта всех попыток оценка искажена. Второе: «Длинная серия выигрышей доказывает мастерство». Часто это просто вариация плюс благоприятный режим рынка. Третье: «Фильтр на прошлую доходность ускоряет путь к цели». На деле вы покупаете то, что привлекательно ретроспективно. Наконец, распространённые ошибки начинающих инвесторов — копирование сделок без оценки риска, игнорирование базовой статистики и отказ от журналирования. Лекарство прозаично: бэк-тест против «кладбища», контроль просадки, учет издержек, сценарии «что если».
Слепое копирование успеха — это ставка на чудо. Системность — ставка на вероятности.
